霍尔木兹被封锁后，沙特将超过70%的正常原油出口转移到红海延布港。据Kpler和Signal Ocean数据，近期延布港日均出货量约400万桶，而去年同期仅约97.3万桶。路透社上周报道，沙特正在考虑扩建其至红海沿岸的原油管道。

这意味着沙特已经把“鸡蛋”放到了红海篮子里。如果曼德海峡被封锁，沙特原油将同时失去霍尔木兹和红海两条出口通道。

胡塞武装不是第一次威胁红海航运。2023年10月加沙战争爆发后，该组织对红海商船发动了多次袭击，声称支持巴勒斯坦人，袭击导致马士基、赫伯罗特等主要船公司暂停红海航线，被迫绕行非洲好望角，航程更长、成本更高。

去年10月加沙停火后，袭击才完全停止。上个月，胡塞武装宣布将禁止与以色列有关联的船只通过红海，但该威胁尚未付诸行动。马士基和赫伯罗特上周刚刚恢复部分红海航线。

但这次情况不同。当时海湾石油可以自由出口，货物绕行即可。现在霍尔木兹已经关闭，大量货物依赖红海通道，如果曼德海峡再被封锁，局面将远比2023年严峻。

• 中东航线的不确定性在叠加，而不是在消失。霍尔木兹刚有恢复迹象，红海的威胁又来了，中东航线的运力恢复预期需要重新评估。

• 红海复航可能再次中断。马士基和赫伯罗特刚刚恢复的红海航线，可能再次面临停航风险。如果曼德海峡局势恶化，船公司可能再次选择绕行好望角——亚欧航线的运价将重新获得支撑。

• 运价波动风险在上升。双重封锁的威胁意味着任何一条航道的局势变化都可能引发运价的剧烈波动。建议近期涉及中东、红海、亚欧航线的货代，在报价中预留充分的弹性空间，并缩短报价有效期。

• 密切关注沙特与胡塞武装的冲突走向。目前双方4年的停火已被打破，沙特南部边境面临战火重燃的风险，如果冲突持续升级，曼德海峡的关闭风险将进一步上升。

红海正在成为霍尔木兹之后的第二个“风险焦点”。做中东、红海、亚欧航线的货代，建议把曼德海峡的局势变化放进日常关注列表里，这条航道的开关，直接关系到亚欧航线的运价和船期。

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信息来源：Reuters；新华社；gCaptain

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